但是，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出仍然疲弱，已經(jīng)有跡象顯示，大型新興經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)相當(dāng)好的反彈。中國(guó)在新一輪“脫鉤”中的表現(xiàn)是A：中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年前4個(gè)月再次開始加速。固定資產(chǎn)投資創(chuàng)2006年來最高增速，而且消費(fèi)也出現(xiàn)上升。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為中國(guó)GDP增速將加快，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將接近8%。這種樂觀預(yù)期促使商品價(jià)格上漲，進(jìn)而又改善了巴西等大宗商品出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景。
不過即使以往表現(xiàn)最好的國(guó)家，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也會(huì)比2004年至2007年緩慢。而且并不是所有新興經(jīng)濟(jì)體都會(huì)快速?gòu)?fù)蘇：東歐負(fù)債經(jīng)濟(jì)體將受到全球銀行削減貸款規(guī)模影響，而且與美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的新興經(jīng)濟(jì)體(比如墨西哥)還將繼續(xù)受到嚴(yán)重沖擊。小型、更加依賴貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)體也會(huì)受到?jīng)_擊。“脫鉤2.0”是一個(gè)非常狹義的現(xiàn)象，僅限于那些大型新興經(jīng)濟(jì)體。
新興經(jīng)濟(jì)體快速?gòu)?fù)蘇基于兩點(diǎn)：首先，大型新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴性要比通常認(rèn)為的低；其次，這些經(jīng)濟(jì)體更有能力和意愿應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)疲弱。去年晚些時(shí)候，中國(guó)或巴西經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊并不僅僅、也不主要?dú)w因于美國(guó)需求下滑，而是因?yàn)槭艿饺蛐刨J市場(chǎng)接近崩潰以及股市下滑的沖擊。此外，在發(fā)生這些沖擊之前，很多新興經(jīng)濟(jì)體還都收緊了貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹。結(jié)果就是國(guó)內(nèi)需求和出口雙雙下降。
不過現(xiàn)在全球沖擊開始降低，投資者恐慌情緒減弱，信貸市場(chǎng)也開始運(yùn)轉(zhuǎn)。這些因素還不足以推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)有力復(fù)蘇，但卻消除了大型新興經(jīng)濟(jì)體所受的拖累。尤其是大型新興經(jīng)濟(jì)體政府還大舉放松了財(cái)政和貨幣政策。
政府舉措可以解釋為何大型新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度可以更快。
本期 《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》封面文章繼續(xù)痛批一些政府對(duì)金融體系的拯救措施。文章認(rèn)為，正是因?yàn)榻鹑诮鐞耗兞私猓坏┏霈F(xiàn)問題時(shí)，政府將不得不出面收拾殘局這一“保障制度”，因此也加劇了他們的恣意妄為動(dòng)機(jī)。文章概要如下。
銀行大好時(shí)光就是只要經(jīng)營(yíng)者有著足夠的資本和勇氣，充滿著各種機(jī)會(huì)的市場(chǎng)總是誘人的。政府現(xiàn)在不得不認(rèn)可銀行的高杠桿經(jīng)營(yíng)方式，并對(duì)金融體系的問題做擔(dān)保，所以銀行能隱藏利潤(rùn)，并欺騙納稅人稱仍持續(xù)虧損。隨著銀行國(guó)有化退潮，銀行股價(jià)陸續(xù)回升，存款遍地皆是，市場(chǎng)到處是廉價(jià)資金和絕望的借款者，新貸款意味著可觀利潤(rùn)。危機(jī)前的銀行利潤(rùn)看起來很多，但今日之利潤(rùn)正成為真實(shí)的利潤(rùn)。
這類不義橫財(cái)正是政府和監(jiān)管者的故意所為，因它們想要銀行賺錢，使得它們?cè)谧N約3萬(wàn)億美元壞帳后的復(fù)蘇速度出奇之快。這就是銀行金融人士從國(guó)家聚斂財(cái)富所玩弄的邪惡把戲。納稅人已向大多數(shù)從不知道自己在做出擔(dān)保的金融機(jī)構(gòu)注資了數(shù)萬(wàn)億美元的資金。似乎只有這樣，經(jīng)濟(jì)才看起來在支付體系，以及可能是造成衰退原因的信貸流通體系才免遭破壞。
在理想的環(huán)境中，任何政府都會(huì)發(fā)誓下次危機(jī)出現(xiàn)時(shí)都要讓市場(chǎng)力量來決定最終結(jié)果。但不對(duì)未來金融體系進(jìn)行干預(yù)的承諾，已遭到今日大規(guī)模拯救行動(dòng)的破壞。因市場(chǎng)在出現(xiàn)最糟情形時(shí)，政府總要介入，它必然導(dǎo)致金融界人士膽大妄為。又因?yàn)榧{稅人補(bǔ)貼了銀行的融資成本，補(bǔ)貼了銀行股東們所得紅利和銀行員工獎(jiǎng)金的成本。
現(xiàn)在看來非常清晰的是，銀行和金融界這對(duì)玩弄超額風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的惡魔在毒害資本主義和破壞經(jīng)濟(jì)。然而，拯救金融業(yè)的代價(jià)是已創(chuàng)立了一個(gè)比以前更加脆弱和威脅的金融體系。
因此，對(duì)問題成堆的銀行而言，不存在單一的解決方案。而更好的監(jiān)管制度和更充足的資本率會(huì)有助于問題的解決。